Piata valutara a cunoscut in ultima perioada fluctuatii semnificative. Societatile comerciale romanesti, atat cele importatoare si exportatoare, cat si cele care deruleaza contracte exprimate intr-o valuta straina, mai ales USD sau EUR, se confrunta cu instabilitatea cursului de schimb.


Piata contractelor futures pe valute


Aceasta este o piata simbolica in care cei care au de incasat o anumita valuta la un anumit termen incearca sa se asigure ca valuta respectiva va avea acelasi curs precum cel din ziua incheierii contractului sau tranzactiei. Pe pietele futures din Romania se pot asigura urmatoarele paritati: ROL/USD, ROL/EUR sau EUR/USD.

Vanzarea sau cumpararea asigurarilor pentru o anumita paritate se fac prin intermediul contractelor USD/ROL, EURO/ROL sau EURO/USD, iar valoarea asigurata prin intermediul unui contract se determina inmultind 10 milioane de lei cu valoarea unui raport-futures in cazul paritatii EUR/USD sau 1.000 inmultit cu valoarea raportului, in cazul paritatilor EUR/ROL si USD/ROL.


Deosebirea fata de operatiunile bancare la termen


Piata futures este o piata simbolica, spre deosebire de piata valutara la termen oferita de sistemul bancar (piata forward), in care trebuie tranzactionate valorile angajate. Piata futures nu implica tranzactionarea sumelor asigurate, ci doar decontarea diferentei dintre paritatea contractata si paritatea existenta la cursul oficial BNR din ziua scadentei contractului futures.


Comisioane si garantii


Pentru fiecare contract vandut sau cumparat, se percepe un comision, indiferent de paritatea la care se refera contractul. Piata futures pe care se desfasoara tranzactia, Piata Futures Sibiu, percepe o garantie pentru fiecare contract vandut sau cumparat de aproximativ 3%. Garantiile sunt diferite in functie de paritate, operatiune de vanzare sau cumparare si scadenta (o luna, doua luni, 3 luni, 6 luni).


Piata futures ofera siguranta indeplinirii unor indicatori de performanta a managementului


Ceea ce trebuie evidentiate nu sunt profiturile obtinute din operatiunile de hedging, ci siguranta indeplinirii unor indicatori prin care se cuantifica performanta managementului, cum ar fi cifra de afaceri si profitul, in cazul unei volatilitati mult prea ridicate a pietei valutare! Piata futures minimizeaza riscul pe care trebuie sa-l suporte fiecare operator cand face o anumita operatiune: exportatorul are riscul scaderii valorii monedei in care face exportul in raport cu cea in care produce, iar importatorul are riscul cresterii valorii monedei in care se face importul in raport cu cea in care se face vanzarea.


Beneficiarii pietei futures


Principalii beneficiari ai pietei futures sunt hedgerii, cei care au de incasat sau de platit o anumita suma de bani exprimata in EUR sau USD si vor sa se asigure impotriva unei volatilitati excesive a pietei valutare. Hedgerii pot fi: societati de leasing, exportatori si importatori catre UE sau SUA si toate societatile care deruleaza contracte comerciale exprimate in EUR sau USD.


Avantajele operatiunilor futures


Avantajul principal este realizarea cifrei de afaceri conform BVC pe anul in curs, mentinerea unei evolutii liniare a dezvoltarii firmei care sa satisfaca actionarii in ceea ce priveste profiturile realizate si managementul angajat pentru gestionarea resurselor. Un alt avantaj este acela ca piata futures permite operatiunea de vanzare ca operatiune initiala (nu esti obligat sa cumperi ca sa poti vinde ulterior).
__________________
Detalii la futures@vanguard.ro


Ce este un contract futures pe valute ?


Un contract futures pe valute este o obligatie, asumata in cadrul bursei futures, de a cumpara sau vinde o valuta in viitor, la un pret stabilit in prezent. Cand se tranzactioneaza un contract futures ROL/EUR, vanzatorul (denumit si short) este de acord sa vanda 1.000 euro x pretul futures al euro, iar cumparatorul (sau long) este de acord sa cumpere 1.000 euro x pretul futures al monedei europene la scadenta contractului.


Pretul contractului futures


Pretul contractului futures pe valute la BMFM Sibiu depinde de nivelul cursului valutar comunicat de BNR, dar poate fi mai mare sau mai mic datorita efectelor economice a ratei dobanzii pe piata nationala si ratei dobanzii pe pietele straine. Daca ai cumpara valuta la nivelul cursului curent de schimb, ar trebui fie sa o platesti integral in numerar, fie sa-ti finantezi achizitia la nivelul ratei dobanzii pe termen scurt. Daca insa ai lua o pozitie long pe piata futures, nu trebuie sa platesti decat marja de risc.

Pentru ca pretul futures sa reflecte o valoare comparabila cu o pozitie spot, trebuie ca aceste diferente de cost de finantare sa se reflecte in pretul futures. Prin urmare, pretul futures poate fi tranzactionat peste sau sub nivelul curent al cursului valutar, depinzand de efectul net al acestor factori.

Diferenta dintre pretul curent si cel futures se numeste basis. Acesta este de regula mai mare pentru contractele cu scadente mai indepartate si scade pe durata de viata a contractului futures. La scadenta, pretul curent si pretul futures tind sa se egalizeze.


Modalitatea de lichidare


Termenii tuturor contractelor futures de la BMFM Sibiu sunt standardizati, cu exceptia pretului, care este negociat prin ofertele de cumparare si vanzare introduse in piata prin intermediul sistemului electronic de tranzactionare. Elementele standardizate ale contractului futures sunt unitatea de tranzactionare, cotatia, pasul, limita de oscilatie zilnica, marjele de risc, scadenta, lichidarea la scadenta.

Pentru a tranzactiona contracte futures, un client trebuie, mai intai, sa depuna la societatea de brokeraj o suma de bani numita marja. Aceasta marja este o garantie ca cel care castiga isi va incasa banii, iar cel care pierde ii va plati. Tranzactiile futures nu se finalizeaza cu livrarea activului suport, de la baza contractului.

Aproape toate tranzactiile futures se lichideaza prin plata in lei a diferentelor dintre pretul la care a fost realizat contractul si pretul activului suport la scadenta. O alta varianta este lichidarea contractului inainte de scadenta, printr-o operatiune de sens contrar (vanzare in cazul in care s-a inceput cu o cumparare sau invers).

Pentru contractele futures pe valute, lunile de initiere a acestora sunt lunile anului, scadentele fiind de la una la 6 luni. Daca detii o pozitie (fie long, fie short) deschisa, o poti lichida in orice moment inainte de scadenta. Lichidarea finala are loc in ultima zi de bursa a lunii de scadenta.


Masuri de siguranta pentru contractele futures


Un avantaj important al burselor futures este acela ca partile contractului nu sunt expuse riscului de neplata a contrapartii. Bursele futures au perfectat sistemul marjelor pentru a proteja participantii la piata. La initierea unei pozitii futures, trebuie sa depui marja de risc la societatea de brokeraj care te reprezinta. Societatea de brokeraj are incheiat un contract de garantare a tranzactiilor proprii cu un membru compensator actionar al Casei Romane de Compensatie, care garanteaza toate tranzactiile efectuate in piata. Dupa initierea tranzactiei, conturile de marja sunt debitate si creditate zilnic, in functie de preturile pietei.


Cum poti sa obtii profit din tranzactionarea contractelor futures?


Principiul este simplu: cumpara ieftin si vinde scump, indiferent in ce ordine sau cumpara cand anticipezi o crestere a pretului si vinde cand anticipezi o scadere a pretului.


Utilizarea contractelor futures pentru protectie impotriva riscului valutar prin operatiuni de hedging

Utilizand piata futures, un agent economic isi poate stabili in avans cursul la care va cumpara o anumita valuta ca sa isi plateasca importurile sau cursul la care va vinde o anumita valuta, rezultata din activitatea de export pe care o desfasoara. Aceasta operatiune poarta numele de hedging.


In ce consta hedgingul?


In cazul unui importator (care achizitioneaza marfa acum, urmand sa realizeze plata peste o anumita perioada de timp), hedgingul consta in cumpararea de contracte futures. Daca respectivul importator urmeaza sa plateasca 100.000 de euro, el va cumpara 100 de contracte ROL/EUR (un contract ROL/EUR este echivalent cu 1.000 de euro). Realizand aceasta operatiune la un anumit pret lei/euro, importatorul este sigur ca va plati, in final, acel pret in lei pentru un euro, indiferent de evolutia cursului celor doua monede si isi poate factura marfa la acest pret.

Daca rata de schimb va creste peste acel pret, importatorul va cumpara cei 100.000 de euro de pe piata interbancara mai scump decat si-a propus, dar cumulat cu castigul de pe piata futures, rezultanta va fi la pretul propus lei/euro. Daca cursul de schimb va fi sub pretul propus, investitorul va pierde pe piata futures, dar va cumpara mai ieftin cei 100.000 de euro de pe piata interbancara.

In cazul unui exportator (care livreaza marfa acum, urmand sa primeasca contravaloarea ei la o anumita data in viitor) hedgingul presupune vanzarea de contracte futures. Pentru exportator este incerta rata de schimb la care va vinde cei 200.000 de euro pe care ii va primi in urma tranzactiei efectuate. Dupa ce realizeaza un calcul de rentabilitate, el va vinde 200 de contracte futures ROL/EURO, la un anumit pret de lei/euro.

Daca in momentul primirii valutei de la contrapartea externa, cursul de schimb leu/euro este mai mic decat pretul stabilit, el va vinde cei 200.000 de euro la un curs mai mic decat se astepta, insa va castiga pe piata futures, rezultanta fiind la pretul stabilit lei/euro. Daca cursul este mai mare decat cel stabilit, investitorul pierde pe piata futures, insa isi valorifica cei 200.000 de euro la un pret mai bun pe piata interbancara.
___________________
Detalii despre societatile de brokeraj autorizate sa tranzactioneze pe Bursa Monetar-Financiara si de Marfuri din Sibiu puteti afla din site-ul www.bmfms.ro